加拿大最大保險商宏利金融Manulife Financial 加拿大第4大保險商Industrial Alliance、永明金融Sun Life Financial、大西人壽保險公司Great-West Lifeco Inc.

股市疲弱 債券投資收益下降.保險公司次季業績難樂觀
[2010-07-26]
資料來源：星報

大型保險商擁有財富管理業務，當股市回報強勁時，所收取費用也高。股市升勢似乎受到阻滯，TSX在第二季度下跌6.2%。

由於股票市場疲弱和債券投資收益下跌影響保險公司的季度盈利，希望加國保險公司業績提高的投資者可能要失望了。

分析師還表示，如果保險公司的第二季度業績如預料般地走弱，這會進一步給近幾個月已經持續落後大市的保險公司類股票帶來壓力。

加國保險商在很大程度上受金融市場表現的影響。它們持有數十億資產，用於承擔未來的責任，如清償和支付年金。如果這些資產的價值下降，保險商就不得不從盈利中直接抽取現金來建立儲備金。

道明證券(TD Securities)分析師楊格(Doug Young)在簡訊中寫道：「對加拿大保險商而言，次季度可能糟糕。證券市場下跌和利率下滑對(保險商的)商業模式掀起『完美風暴』。」

保險業巨擘宏利金融(Manulife Financial)、永明金融(Sun Life Financial)和大西人壽保險公司(Great-West Lifeco Inc.)在第一季度都報告了強勁的業績，當時股票市場飆升，且人們對經濟前景樂觀造成銷售大增。這些大型保險商同時還擁有財富管理業務，當股票市場回報強勁時，這一業務所收取的費用也相應提高。不過，股票市場的上升趨勢似乎受到阻滯，多倫多股票交易所的綜合指數在第二季度下跌了6.2%。

保險商面對的另一個挑戰是，由於投資者尋求更為安全的資產，加拿大和美國的債券投資收益受需求影響而下跌。雖然這種趨勢對它們目前的債券持有有利，但這也意味著回報會降低，如果保險商持有債券是為了履行未來的責任，那麼它們現在就必須購買更多債券。

保險公司目標股價已調低

考慮到本季度市場的下跌，數名分析師在最近幾個星期，已經降低保險公司的股票等級和價格目標，楊格是其中一人。他上周將三大保險公司的股票目標價格全部降低，並將大西人壽保險公司和宏利金融的股票等級從「購買」變為「持有」。他還調整了加國最大保險商宏利金融的第二季度盈利預計，從之前預測的每股盈利30仙，降為每股虧損95仙。宏利金融被認為是與證券價格和利率關係最為緊密的公司，而加拿大第4大保險商Industrial Alliance就被認為是受股市影響最小的公司，後者周二將宣佈業績。

Canaccord Genuity分析師門東卡(Mario Mendonca)預計，由於證券市場疲弱，宏利金融要承擔與此相關的10億元費用；而由於長期公司債券收益降低，宏利又要付出3億元的費用。

不過，帝銀世界市場(CIBC World Markets)分析師塞德蘭(Robert Sedran)就表示，保險商現在的股價也許已經反映了人們對其業績的預測，如果報告的業績不如現在預測的那般糟糕，保險公司的股價也許還會上升。